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上一轮加息周期后短端利率的抬升和对未来经济下行预期的加重导致收益率曲线倒挂长达11个月之久。自2006年7月出现持续倒挂，2007年5月底倒挂结束。此轮倒挂时期处于美联储利率操作的真空期，即上一次加息周期结束和此轮降息周期开启之间。美国经济目前处在高位水平，但 PMI 与出口增速显示经济下行预期较为强烈。自2016年Q3以来至今，美国 GDP 增速一直保持上行态势。具体来看，私人投资和个人消费支出支撑经济整体维持高增速。私人投资自2016年Q3开始上行，目前保持在相对高位震荡；个人消费支出保持在窄幅上行区间2%-3%之间。但值得关注的是，先行景气指标 PMI 出现了持续下行，此外已影响出口增速。PMI自2018年8月开始波动下行，目前已从61.3下行至5月份的52.1；出口增速也自2018年9月的8.58%出现了较大幅度下行，到2019年3月份，出口增速已下行至2.3%。

昨日，该笔同业存单因率先获人民银行再贷款提供资金的民营企业债券融资支持工具（以下简称支持工具）提供信用增进引起关注。具体来看，支持工具是由人民银行再贷款提供资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具等多种增信方式为民营企业等提供债券融资支持的工具。

因此，在002航母开始试航，中国海军双航母时代进入倒计时之际，我国军工才会毫不松懈地继续进行着造舰大业。对于航母的建造来说，由于我国第三艘航母基本确定是弹射式航母，建造和试航会耗费的时间可能是002航母的近一倍，所以必须越快动工越好。就算目前第三艘航母可能已进入工程建造阶段，恐怕最快也要六七年才能看到它开始试航。（作者署名：百战刀）

锌：伦锌两联阴回落，承压布林道上轨，寻求短均线支撑，当前基本面库存带来的支撑力并未减弱，但缺乏持续利好刺激，基于远期偏空基本面，空头资金已蠢蠢欲动，日内伦锌或运行于2635-2685美元/吨；春节将至，资金表现趋于平稳，沪锌于相对高位已建立运行平台，节后累库程度仍需时间验证，国内逢高沽空力量相对薄弱，日内或运行于21500-21900元/吨。料0#国产平水-升水40．双燕升水140-180。

家族式企业中难以避免的便是错综复杂的关联交易。在提交招股书之前，公牛集团已收购星罗贸易、秋美贸易，并收购注销了犇磊电器、超润电器和超诚电器，以减少关联交易。2016年以来，共有15家曾经的关联方注销或转让，不过公司目前仍有关联方多达63家公司。

货币政策操作空间加大。目前流动性处于衰退式宽松的环境，在美联储9月份降息的概率超过95%的背景下，国内货币政策逆周期调节的空间将有所加大。具体而言，降准将成为常备政策工具，节奏和力度将视情况而定。降息的可能性依然偏低，从最新关于汇率的表态来看，整数关口的意义有所削弱，但降息信号意义仍然偏强，9月份之前的选择依然是引导一般贷款利率下行、利率市场化稳步推进。今年货币政策的总基调仍会围绕政府工作报告中提到的“融资成本再下降1个百分点”来进行，中长期来看尤其要缓解中小微民企融资难的问题。从最新的利率变化来看，票据直贴利率保持稳定，十年期国债收益率小幅下行，十年期国债收益率之差进一步扩大。